起源：21世纪网-《21世纪经济报路》?　作者：王洁

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　　进入2012年的工程机械行业，开局一度低迷。据中国工程机械工业协会的统计数据，今年1月，挖掘机、装载机、推土机和压路机销量同比别离降落53.1%、49.8%、66.6%和53.3%，环比数据别离降落38.5%、64.3%、18.7%和35.0%。

　　2008年国际金融；，随着国度4万亿投资刺激打算的逐步落实，工程机械行业的高速发展惯性也起头减弱。2011年行业交易收入逾5000亿元，同比增长17%左右。协会秘书长苏子孟预计，2012年中国工程机械的走势将出现前低后高态势，整年销售收入仍将安稳增长，比2011年增长12%左右。

　　3月29日，yl8cc永利官网沉工（600031.SH）颁布2011年年报，整年实现交易收入507.76亿元，同比增长49.54%；营衣符润98.47亿元，同比增长42.78%；归属于上市公司股东的净利润86.49亿元，同比增长54.02%。

　　“每年净利润都维持50-60%增长。”yl8cc永利官网沉工董事、高*副总裁赵想章暗示，其中泵送事业部销售额突破300亿规模，挖掘机事业部销售额突破100亿，挖机市场占有率跃居国内市场*5656。

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?解析2012方向

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?　　yl8cc永利官网的业绩与此前的预报相符，虽略低于业内部门券商的预期，但其增长维持行业*先。

　　已颁布年报的中联沉科（000157.SZ）去年实现交易收入约463.23亿元，同比增长43.89%，实现归属于母公司净利润约80.66亿元，同比增长72.88%；徐工机械（000425.SZ）预计，去年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长15.12%，至33.78亿元；柳工的年报则显示：2011年度实现交易总收入178.78亿元，比上年同期增16.35%，归属于上市公司股东的净利润13.21亿元，比上年同期则降落14.41%。

　　yl8cc永利官网沉工虽未给出增长指标，但yl8cc永利官网集团2012的既定战术指标提出实现1000亿销售额，假以吃旖2011年的贡献比例67.7%（yl8cc永利官网集团2011年销售收入750亿元，同比增长49%）推算，上市公司收入需至少实现33.5%的同比增长。

　　赵想章称：“2012年的增长我们重要是四个领域，一是全球布局后的国际化增长会较快，尤其是混凝土设备领域收购了大象，国际市场的复原也比力好。一是挖掘机的市场的总量不愿定扩大，但竞争力我们能够提升。”

　　作为yl8cc永利官网的主打产品，其混凝土泵车目前已占据中国市场的大部门份额，尤其今年2月又收购*5656品牌德国普茨迈斯特。yl8cc永利官网的拳头产品挖掘机2011年整年销量也跃居国内市场*5656。

　　从2011年6月至2012年2月，yl8cc永利官网陆续9个月在国内挖掘机市场力压幼松。

　　“挖掘机的市场份额我们在2011年靠近13%，2012争取提升到20%左右。」卦想章暗示，“另表，yl8cc永利官网汽车起沉机去年市场份额第三，处于吃旖状态，下一步必要在较大的成长空间内实现幼幅增长，还有公司的全产业链建设，蕴含在主题零部件造作领域的利润增长。”

　　赵想章称， 2012年yl8cc永利官网还将着力汽车起沉机业务和产业链建设领域，而“来自国际收入的比例也会提高”。

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yl8cc永利官网沉工回应销售模式争议

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国际化“车路”

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　　yl8cc永利官网沉工已和国际市场亲昵有关。2011年yl8cc永利官网的出口约50亿元，从2010、2011两年的年报来看，其国际收入目前仅占7%左右，而依照预计，将来五年这一比例需达到20%-30%。

　　今年1月底，随着对普茨迈斯特的*5656次沉大国际收购，yl8cc永利官网实现进军国际市场跳跃式发展，将国际化过程缩短5至10年。普茨迈斯特的混凝土泵车全球市场占有率持久达40%左右，90%以上销售收入来自海表，2011年销售额为5.7亿欧元。

　　“买卖尚处在全球反垄断审查报批阶段，部门国度已获准，有些还在走流程。等正式交割后，我们会依照部署，进行战术整合、优势互补。”

　　赵想章称，国内以yl8cc永利官网品牌为主，大象品牌仍旧在国际独立运作。而由于德方的产品比力单一，将来的产业链合作，双方可将其产品覆盖领域从混凝土泵车进一步扩大，发展搅拌车、搅拌站等领域。

　　相迸宗这场全球瞩主张收购，yl8cc永利官网沉工在随后与随车起沉机市场“隐形*军”奥地利帕尔菲格的合作，相对低调了很多。

　　2 月28 日，yl8cc永利官网沉工下属全资子公司yl8cc永利官网汽车起沉机械有限公司与奥地利帕尔菲格集团（PalfingerAG）子公司Palfinger Asia Pacific Pte. Ltd 签定合伙和谈，共同投资成立yl8cc永利官网帕尔菲格特种车辆设备有限公司，重要出产和销售随车起沉机产品。投资总额9亿元人民币。注册本钱为3亿元人民币，双方各出资1.5亿，各占50%。

　　目前yl8cc永利官网的10年国际化依然属于投入期，蕴含6个厂都刚刚投产，*早起步的yl8cc永利官网印度公司也只是实现了盈亏吃旖。

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回应现金流压力

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　　由于市场销售和战术推动上，yl8cc永利官网沉工给表界以“激进”姿势，对其现金流压力的质疑声可谓一向未断。

　　2011年报中，其经营活动产生的现金流量净额22.79亿元，固然同比降落了66.23%。

　　一位分析人士暗示：“工程机械这个行业大部门以信誉销售为主，鄙人游行业不好的前提下，好多回款会有风险。所以之前的猜测yl8cc永利官网沉工经营性净现金流可能为负，可能为正已经出乎意料。”

　　yl8cc永利官网方面暗示，同比降落的成分，重要在于“存货的采购和储蓄增长，受目前国度宏观经济调控的影响，销售回款率有所降低”。

　　“作为一个每年净利维持同比增长超过50%的高成长企业，经营性现金流出现负数可能也是正常的。但是yl8cc永利官网负债结构和标杆企业比也都是健全的。」卦想章暗示，业内横向比力，yl8cc永利官网沉工的存货和应收账款都处于较低程度。

　　yl8cc永利官网2011年年报显示，截至2011年底累计送股57亿股，转增15亿股；从本钱市场召募资金为19.90亿元，累计现金分红达14.56亿元。波士顿征询集团曾出具汇报，yl8cc永利官网沉工的股东回报率全球第*，在全球工程机械企业中排名*5656。其现金分红占股票市场融资总额的73.17%，而另两大工程机械巨头中联为15.39%，徐工为4.86%。

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回应销售模式争议

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　　截至2011年3月底，yl8cc永利官网沉工按揭销售占销售额的比例为46.1%、融资租赁销售占比18.8%，二者相加比例近65%，yl8cc永利官网数据批注，因客户欠缴银行付款而向银行作出的付款额（蕴含按揭吩熠付款及购回贷款），占上一年度完结时提供的担保总额比例逐年降落趋向显著。

　　工程机械产品的单元价值较高，客户采购产品时通常都存在融资需要。但与yl8cc永利官网有关的“买卖合同纠纷”或“按揭贷款纠纷”时而见诸报端，高价合同与低资质贷款人之间的对比，也引发了业内关于yl8cc永利官网销售模式是否过于激进的忧郁。

　　赵想章暗示：“目前工程机械企业普遍选取的四种信誉销售模式为：按揭销售、融资租赁、吩熠销售、全款销售（**性付款销售）。从国际经验来说，从2004、2005年起头，卡特彼勒、幼松等公司的租赁加按揭比例都约占80%左右。”

　　凭据中联沉科信息，其2010年底按揭销售占比20%、融资租赁占比31%、吩熠销售占比16%、全款销售占比33%。两大巨头按揭、融资销售占比均超过50%。

　　“部门产品出现了个别案例，个别客户经营经验不及出现还款不实时。但不是普遍性的。按揭销售为例，我们是依照银监会划定，通常首付20%-30%之间。」卦想章暗示，yl8cc永利官网还是持续推动这一销售模式，但是会维持一贯的风险评估。“我们有风控部，比例、领域、风险几多会测算。而对首付款，抵押手续，担保手续，担保周期等环节，也城市有整套系统节造的。”